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华泰零售·精彩每周报:一周关注,孩子王发力母婴服务

发布时间:2016-12-04    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周商贸零售板块下跌1.35%,跑输上证综指0.91个百分点。从各子板块看,连锁板块上涨4.28%,涨幅最大;贸易板块下跌3.66%,跌幅最大。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是三江购物(35.8%)、红旗连锁(16.2%)、南宁百货(12.9%)、民生控股(12.2%)以及东百集团(9.6%),跌幅靠前的股票分别是汉商集团(-14.5%)、商业城(-12.1%)、中兴商业(000715)(-11.2%)、大连友谊(-10.7%)以及香溢融通(-8.8%)。

本周投资策略

主线一:短期内举牌概念股或将存在风险,百货板块方面推荐友阿股份(002277),公司超过5个季度毛利指标同比改善体现其渠道地位的提升,自建自营与租售结合的扩张模式则可催化其大量自有物业实现价值重估,买入。主线二:大宗商品供给侧改革催发大宗商品牛熊切换,大宗贸易商受益,推荐厦门国贸(600755),买入。主线三:上游原材料强势反弹,行业拐点已现,继续推荐海宁皮城(002344),买入。主线四:阿里入股三江购物,线下资源丰富的零售商将重新得到重视,建议关注苏宁云商(002024),增持;步步高(002251),增持。

近期研究思考一:孩子王发力母婴服务

根据罗兰贝格预测,未来五年婴童服务市场规模增速将大幅高于婴童产品,而盈利能力看,婴童服务也具有更高的利润率水平。孩子王线下门店以打造一站式母婴童体验中心为出发点,门店均坐落在万达广场等大型购物中心,均面积达3500平米,是其发展母婴、体验业态的核心优势。目前孩子王门店中已引入儿童游乐、医疗服务、早教机构、原创内容与互动、金融服务等多种业态,未来仍将持续扩展多种服务业态。与以产品销售为主的线下竞争对手相比,孩子王已在母婴服务领域占据显著优势。

近期研究思考二:生活美容业产品模式与服务模式各具千秋

产品模式通过将美容院作为主要分销渠道,以极低的研发和营销成本获得较高的盈利水平,该模式适合美容护理、美体及SPA等标准化程度较高的领域,因为其类似肯德基等西式餐饮,通过将服务流程进行标准化,即使更换技师,并不会造成体验上巨大差异。“差异化产品+整店输出模式”为其构建了核心壁垒,增长点主要来自门店拓展、产品线扩充。服务模式盈利主要来自终端服务,既适合标准化程度高的美容护理、美体及SPA,也适合标准化程度较低的美发美甲、化妆服务。服务模式中人工、租金成本是企业发展最大的阻力,如何增加服务内容,提高店效是关键。

风险提示:电商政策的不确定性;物流体验低于预期;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。

申请时请注明股票名称