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华泰零售·精彩每周报:一周关注,盒马鲜生二代店盒马集市

发布时间:2017-03-05    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(2.27~3.3)商贸零售板块下跌1.37%,跑输上证综指0.31个百分点。从各子板块看,百货板块下跌0.72%,跌幅最小;超市板块下跌2.87%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为41.64X;子板块中,贸易与连锁板块估值最低,分别为30.85X和43.16X;超市和百货板块估值最高,分别为58.93X和46.03X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是重庆百货(7.3%)、中兴商业(000715)(5.4%)、供销大集(4.5%)、ST商城(4.4%)、ST人乐(3.5%);跌幅靠前的股票分别是杭州解百(-8.8%)、徐家汇(-7.6%)、步步高(-6.7%)、银座股份(-6.6%)、百大集团(-5.7%)。

本周投资策略

主线一:政府工作报告强调消费升级,叠加可选消费市场回暖,推荐低估值且具备国改预期的优质百货银座股份,增持;合肥百货,增持。主线二:外围市场风险凸显黄金避险价值,推荐具有良好资源禀赋的刚泰控股,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。主线三:一月CPI上扬,关注超市板块创新业态,推荐永辉超市,增持;步步高,增持。主线四:苏宁云商发布业绩快报Q4主业盈利,增持。主线五:金砖会议即将召开,厦门为一带一路重要城市,利好厦门国贸,买入。主线六:宏图高科进军艺术品拍卖行业,新金融布局增强,增持。主线七:富森美深耕成都房地产后市场竞争力强大,外拓前景可期,增持。

近期调研回顾一:盒马鲜生二代店盒马集市草根调研

近期,我们草根调研了盒马鲜生八佰伴店。该店位于上海第一八佰伴对面,为盒马鲜生的二代店(又称为盒马集市),与一代店相比经营面积更大,餐饮占比更高,并加入了花店、天猫超市等业态。我们分别在周五下午16:00-17:00以及周六同一时间对该门店的客流量与订单量进行了观测,发现周末客流量为平时2.5-3倍,线下订单数约为平时2倍,线上订单数则与平时基本相同。通过测算我们估计该店年营业额(不包括餐饮)约为1.20-1.51亿元,坪效(剔除餐饮业态面积)约为2.40-3.02万元/平方米。

近期调研回顾二:ST人乐(002336)

受内部调整逐步生效及春节提前等因素影响,2016Q4公司同店收入下滑速度比上半年缩窄,春节销售同比增长3-4个百分点。公司近两年加大了生鲜改革和业态升级的力度,目前生鲜销售占比20%以上,业态方面公司积极发展le super高端精品超市和网购社区生活超市两大新业态。目前新业态门店已有10家,其中le super8家,网购生活超市2家。目前公司在全国有西北、西南、华南、华北四大配送中心,占地面积将近1200亩地,门店目前有2家自有物业门店,其余门店的均是租赁物业。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;混改进度不及预期。

申请时请注明股票名称